钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾的主要功能是参与植物的新陈代谢，促进糖和淀粉的合成；同时，钾也是60多种酶的活化剂，能促进酶的活化，增强作物抗旱、抗寒、抗倒伏、抗病虫等抗逆性并提高抵御极端天气能力。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛的施用于大田作物和经济作物，被誉为“粮食的粮食”。钾肥对农作物的作用主要体现在两方面，一方面是增加农作物产量，在大豆、玉米、水稻、小麦、棉花等作物上施用可以起到很好的增产效果，另一方面是提高农作物品质，使作物籽粒饱满并更具色泽、含有更多蛋白质、油脂和维生素C，更耐储存和运输。在各国高度关注粮食安全问题的当下，更加凸显出钾肥对于农业生产的不可或缺性。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。

　　根据USGS（美国地质勘探局）统计，2022年全球探明钾盐储量大于35亿吨（不含死海资源量，折合KO氧化钾下同），其中加拿大、白俄罗斯、俄罗斯居前三位，分别占31%、21%和11%。从资源分布来看，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯资源量占到全球的64%。中国钾盐储量3.5亿吨，占世界钾盐储量的10%，排名第四。根据Bloomberg（彭博）数据，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产能合计占比达到67.26%，行业产能集中度高，寡头垄断明显。近年来受到地缘等因素影响，全球钾肥的供应格局发生较大变化。

　　（1）加拿大方面，2023年 7月，加拿大温哥华港口爆发了持续的大型活动，严重限制了加拿大 3季度的出口能力；Canpotex（加拿大钾肥联盟）因在西海岸港口设施遇到的物流挑战，以及对印度和东南亚客户的运输量减少，导致加拿大钾肥2023年出口量降低。

　　（2）白俄罗斯方面，根据2024年USGS报告，白俄罗斯2023年产量和出口量均低于2022年，受制裁影响白俄罗斯虽然转而通过铁路向中国及俄罗斯港口出口钾肥，但其出口量仍受到一定限制。

　　（3）俄罗斯方面，俄乌冲突的影响虽然相较 2022年有所减弱，但持续存在，俄罗斯仍然受欧美国家制裁面临物流、基础设施发展不足、出口及结算被限制等问题。

　　（4）中东地区，2023年10月，巴以冲突的爆发，波及了以色列和约旦的钾肥供应商，其中包括全球第六大钾肥生产商“以色列化工集团（ICL）”，在以色列境内拥有约400万吨/年的钾肥产能，约占全球钾肥产能的7%，以及全球钾肥主要供应商约旦阿拉伯钾肥公司（APC），拥有约250万吨/年钾肥产能，整个死海地区范围内钾肥产能共计约650万吨，它们是泰国、越南等东南亚重点钾肥市场的主要供应商之一。近期胡塞武装袭击商船导致地区紧张局势加剧，影响了红海的航运行动，或将加剧运输成本上升及效率下降，如巴以冲突进一步升级，中东地区的钾肥出口会进一步受到影响。

　　据Argus（阿格斯）统计，2023年全球钾肥（折合KCL氯化钾，下同）主要需求地区集中在农业产业靠前的亚洲（需求量约3000万吨）、拉丁美洲（需求量约1560万吨）、北美洲（需求量约1130万吨）,上述地域高度依靠进口满足其自身钾肥需求。Argus（阿格斯）预计，2023年全球钾肥需求量为6820万吨，2024年全球钾肥需求量将提升至7310万吨。

　　据世界银行统计，在过去20年间全球人口呈现稳定增长趋势。2000年-2022年全球人口年复合增速为1.18%，其中发达国家的代表如美国、英国、德国的平均复合增速仅为0.48%，发展中国家和新兴市场国家的代表如中国、巴西的平均复合增速为0.87%，而中低等收入国家的平均复合增速为1.58%，新兴市场国家及中低等收入国家未来将贡献全球主要人口增量。Nutrien表示，到2050年，世界人口预计将达到近100亿，人口将增加近20亿，全球谷物和油籽的年需求量预计将超过50亿吨。在此期间，人均耕地面积预计将减少15%，据估计，超过10%的世界人口处于粮食不安全状态，这进一步扩大了各国对钾肥的需求。此外，随着中国、巴西、印度等农业大国以及东南亚等新兴市场国家着力推动现代化发展，国民生活水平持续改善饮食需求增加蛋白质摄入、对生物质燃料需求增加，将进一步带动大豆、玉米、棕榈油等农产品的需求大幅提升，叠加近年全球地缘、极端天气等因素影响导致粮食供给不足，在全球耕地面积减少的情况下，为保障粮食供应，将成为化肥，特别是钾肥需求量持续提升的关键因素。

　　亚洲地区钾肥生产集中在中国、以色列、约旦、老挝、乌兹别克斯坦等国。东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。2023年，随着俄乌冲突、巴以冲突的持续升级，全球钾肥供应链受到一定影响。在这样的背景下，老挝已经成为亚洲乃至全球钾肥市场越来越重要的钾肥生产基地。与其他地域的钾肥生产商相比，老挝临近核心钾肥需求亚洲市场，具有得天独厚的区位、物流优势，并且老挝钾矿具备很好的资源禀赋，钾矿沉积较浅，成本低廉易开采，目前正加速发展，将对亚洲钾肥供应格局产生巨大影响，进而改变世界钾肥供应格局，未来钾肥市场有望形成北美、东欧、老挝三足鼎立的局面。

　　根据Argus（阿格斯）预计，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，随着该地区人口增加以及经济快速发展带来的消费升级，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4-5%。亚洲地区钾肥需求主要集中在中国以及南亚地区、东南亚地区的国家，是全球传统农业大国，也是钾肥需求大国，施用钾肥的主要农作物有水稻、小麦、油棕树、水果等。

　　东南亚作为全球重要农业区域，生产大量棕榈油和稻米，据UNDP（联合国开发计划署）统计，截止2020年，印度尼西亚和马来西亚生产全球约85%的棕榈油，棕榈油的生长依赖于钾肥。Argus表示，随着区域经济的发展和农业部门的发展，东南亚一直是一个不断增长的化肥市场。区域人口持续增长刺激了国内对农产品的需求。该地区已成为全球棕榈油和大米市场的主要产地。为减少对化石燃料的依赖以实现减排目标，区域内棕榈油的使用量正在增加，水稻是支撑出口和人口持续增长主要作物。钾肥占棕榈油生产总成本的很大一部分，必须通过每年多次施用肥料来补充土壤中的养分，弥补降雨造成的大量养分流失。2023年，厄尔尼诺现象周期性再现，印度、东南亚、中国等水稻主产国遭遇极端高温干旱暴雨天气。由于水稻生产窗口期长，加之占据全球大米供应40%的印度出台禁止大米出口禁令，推高全球粮食价格，种植水稻收益较高，农民种植水稻积极性有所提升，水稻生产情况将好于预期，有助于促进对钾肥的需求增长。

　　（1）印度尼西亚及马来西亚是世界上最大的棕榈油生产国。其中根据印度尼西亚农业部2017-2020年的数据，该国的油棕榈种植园总面积扩大了约54万公顷，其中26万公顷将于2023年开始生产。当地棕榈油消费量从2022年的2124万吨增加到2023年的2313万吨，增长了8.90%。近年来，政府大力推动将生物柴油中棕榈油的掺混比例从35%提高至40%的计划，带动棕榈油消费量提高了17.68%，2023年棕榈油在生物柴油的消费量超过了在当地食品的消费量。2023年底印度尼西亚能源资源部通知，将把2024年棕榈基生物柴油消费目标提高到13,406,498千升，比2023年增加1.96%。印尼国内棕榈油消费总体增长，有助于提高当地油棕种植积极性和增加钾肥的需求量。

　　（2）农业是泰国和越南的传统产业。稻米、天然橡胶、木薯等是泰国重要的出口商品之一，泰国外贸司司长表示，2023年，泰国大米的出口量达到了876万吨，同比增长了13.62%，达到了5年来的最高水平，远远超过了原先制定的800万吨的出口目标同是农业出口国家的越南，2023年大米出口量达810万吨，出口创汇46.8亿美元，出口量和出口额分别同比增长14.4%和35.3%。2024年1月越南全国大米出口量为512265吨，出口额为3.62亿美元，与2023年12月相比出口量和出口额分别增长4%和2.8%。整体粮食种植增加，或将促进钾肥需求提升。

　　粮食是人类生存和发展的基石，也是的重要组成部分，我国高度重视粮食产能提升。2023年中央工作经济会议指出，要坚持不懈抓好“三农”工作，以确保国家粮食安全；2024年2月份的中央1号文件强调“抓好粮食和重要农产品生产”，“扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上；2024年3月，政府工作报告强调，加强粮食和重要农产品稳产保供，推动大面积提高单产；2024年4月，国务院印发《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案(2024—2030年)》，提出到2030年实现新增粮食产能千亿斤以上，全国粮食综合生产能力进一步增强，并明确了“巩固提升口粮、主攻玉米大豆、兼顾薯类杂粮”的分品种增产思路，全方位夯实国家粮食安全根基。在我国目前耕地有限的情况下，粮食增产提质的核心是化肥，尤其钾肥是氮磷钾三大化肥中唯一不能完全自给的肥料，对于我国粮食安全保障具有重要战略意义。

　　我国钾资源严重匮乏，可探明的钾矿资源中基本没有可溶性沉积矿床，有少量难溶性钾矿（明矾矿）和盐湖卤水矿，95%以上钾肥由盐湖卤水生产。由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，服务年限逐步下降，资源型钾肥产能扩张已不可持续，钾盐后续保障形势日趋严峻。由于我国自主产能受限，钾肥进口依存度常年在50%左右，长期依赖进口的局面难以改变。据百川盈孚数据，2023年，中国钾肥累计进口量为1,157.43万吨，钾肥进口比例大幅提升至63%。

　　我国往年氯化钾进口主要来源于白俄罗斯、俄罗斯和加拿大三国，近年来伴随着老挝钾盐产能持续扩产和进口量持续增加，2023年，我国进口老挝钾肥数量170.84万吨，同比增加181.45%，占比达到14.76%。中企海外资源反哺国内市场效果显著，缓解了国内钾肥供需矛盾。

　　我国是全球钾肥消费量最大的国家之一，据卓创资讯301299）数据显示，2023年中国氯化钾表观消费量达 1,672万吨，比2022年增加约12%。基于我国庞大的人口基数，粮食的稳定供应对于国家发展至关重要。因此，在国家维护粮食安全的大背景下，从农业科学的施肥角度来看，市场对钾肥的需求将持续保持稳定。随着我国坚持不懈抓好“三农”工作，扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升，强调在耕地面积有限的情况下，要保证粮食的稳定供应，对于提高粮食单产提出了更高的要求，优化化肥施用结构、提高钾肥施用的占比是重要途径之一。由于钾肥对于油料作物的提质增量作用效果明显，国家政策层面对于推进大豆产能提升、扩大油菜面积、支持发展油茶等特色油料等措施，也将促进钾肥需求量进一步提升。此外，随着经济发展和消费模式的不断升级，人们的饮食结构将不断得到优化和改善，对肉制品和新鲜果蔬的需求日益旺盛，这将直接推动动物饲料需求的增长、果蔬种植面积的扩大、果蔬口感和品质的提升，农业生产对钾肥的依赖也将进一步加深，推动钾肥需求提升。

　　公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。

　　公司主要生产产品为氯化钾，分为粉末结晶状与颗粒状，用于农业直接施用，或者用作复合肥、复混肥生产原料。

　　农作物施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物品质，提高粮食作物蛋白质的含量、油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度；调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量；改善果菜的色泽和口。